中国4月CPI同比上涨1.2%

5月11日，国家统计局公布的最新数据显示，4月，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。全国CPI环比由上月下降0.7%转为上涨0.3%，高于季节性水平0.4个百分点，主要受能源和出行服务价格上涨影响。本月工业消费品价格上涨3.5%，涨幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比上涨约1.06个百分点。工业消费品中，受国际大宗商品价格波动影响，国内汽油和黄金饰品价格变动较大，其中汽油价格涨幅扩大至19.3%，影响CPI同比上涨约0.56个百分点。

4月份，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨2.8%，环比上涨1.7%。工业生产者购进价格同比上涨3.5%，环比上涨2.1%。1—4月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨0.2%，工业生产者购进价格上涨0.5%。（国家统计局网站）

｜点评｜4月中国CPI和PPI表现双双超预期，国内通胀水平再度修复。4月作为传统消费淡季，食品价格普遍回落。生猪产能持续释放，餐饮消费修复缓慢，生猪价格继续走低。多地推行春假制度，为服务业带来增量需求。同时，受国际原油价格上涨影响，汽油和出行类服务价格回升，成为拉动CPI的主要动力。

国际原油价格走强，对国内PPI也起到了不小的带动效果，石化产业链价格显著上行，中游制造业出厂价格变化相对平稳。整体上看，中国物价短期内主要是由输入型通胀主导，中枢正在缓慢上移的趋势同样不容忽视。

人民币兑美元汇率升破6.8关口

5月11日，人民币兑美元即期汇率开盘即报6.8000，随后进一步走强升破这一关口，最高触及6.7900，这是2023年2月中旬以来首次升破6.80关口。更多反映国际投资者预期的离岸人民币兑美元汇率同样走强，盘中一度升至6.79144，刷新2023年2月中旬以来新高。中国外汇交易中心的数据显示，周一人民币兑美元中间价调升35个基点，报6.8467。

继去年底人民币兑美元汇率快速破7后，今年前两个月人民币兑美元汇率进一步升值超过2%，而人民币对一篮子货币的CFETS指数仅上涨0.6%。自2月底中东局势升级至4月8日有所降级，美元指数一度走强近3%至100.5，人民币兑美元汇率有所波动，但对一篮子货币的CFETS指数上涨2.3%至100.9。4月8日以来，随着美元指数走弱，人民币兑美元汇率再度走强。（综合澎湃新闻）

｜点评｜今年人民币兑美元持续升值，但相对于全球其他主要货币的升值趋势已有所放缓。2月底中东冲突爆发后，美元作为全球避险货币吸引了大量避险资金；同时，中国外贸表现强劲，春节前后结汇需求集中释放。在此期间，人民币兑美元汇率整体偏震荡，而对非美货币则呈现升值态势。

4月以来，中东冲突逐渐降温，美元避险逻辑走弱并开始贬值，推动人民币被动升值。与此同时，欧洲国家央行基本退出降息周期，在通胀走强的压力下重新考虑加息，日韩则受益于电子产品出口加速。这些因素部分抵消了人民币相对于其他主要非美货币的优势，使其汇率走势趋于震荡。

全球石油供应两个月减少约10亿桶

5月11日消息，沙特阿美总裁兼首席执行官阿明·纳赛尔表示，过去两个月，全球石油供应减少约10亿桶。即便能源流动恢复正常，整个系统也需要一段时间才能回归常态。美国油企巨头壳牌和其他石油企业的高管也指出，霍尔木兹海峡的关闭已经导致了原油供应极度短缺——按照国际能源署的说法，这已经是有史以来最大的供应中断事件。

沙特阿美财报显示，受战事引发能源价格波动影响，该公司一季度净利润为336亿美元，相比去年同期增长约26%。财报指出，沙特阿美的东西输油管道在一季度大幅提升输送能力，达到每日700万桶的最大输送量，保障了沙特红海沿岸石油出口。（综合新华网(20.940, 0.11, 0.53%)）

｜点评｜全球原油期货市场屡次为海峡恢复通航定价，而全球股市甚至已暂时忽略了中东扰动。但是，霍尔木兹海峡至今未能恢复正常通航，对全球市场而言，不得不开始考虑海峡长期封闭成为新常态的可能性。短期内，通过提升原油管道运输和释放国际原油储备，全球原油供应链展现出了一定韧性。不过，由于中东冲突导致部分产油设施受损，即便海峡恢复通航，原油供应水平的修复也需要时间。

长期来看，若海峡无法恢复正常通航，全球原油供应短缺的后果将更加严重，其连锁反应很可能将全球经济拖入低增长、高通胀的滞胀阶段。霍尔木兹海峡每多封闭一天，这种可能性就增大一分。

4月全国乘用车零售同比下降21.5%

5月11日消息，据乘联分会数据，4月全国乘用车市场零售138.4万辆，同比下降21.5%，环比下降16.0%；今年1—4月累计零售560.4万辆，同比下降18.5%。4月狭义乘用车出口表现强劲，出口量达76.9万辆，同比大增80.7%；其中SUV出口57.2万辆，同比增长85.8%。累计来看，1—4月狭义乘用车出口259.1万辆，同比增长66.2%。

由于4月厂商生产态势偏乐观，4月厂商批发低于生产8.3万辆，而厂商月度国内批发低于国内零售4.3万辆。今年仍是以去库存为特征，1—4月总体乘用车行业库存下降26万辆。（综合证券时报）

｜点评｜春节后积压需求释放，3月国内乘用车销量环比回升，4月则再度承压。受国际油价攀升影响，燃油车国内销量进一步收缩。新能源汽车销量同样出现罕见负增长，补贴政策退坡叠加国内市场趋于饱和，需求增长乏力。4月北京车展发布大量新车，可能加深消费者持币观望的情绪。乘用车出口则处于快速增长期，对整体车市起到托底作用，汽车市场内外分化加剧。

厂商生产节奏依然较为积极，4月乘用车整体批发量低于生产量，或加剧厂商自身库存积压。经销商拿货态度谨慎，国内批发量小于零售，渠道端继续消化库存。今年前4个月乘用车总体库存虽呈下降趋势，但经销商压力仍在，资金周转与经营负担仍较重。

字节跳动今年资本开支或超2000亿元

5月10日消息，字节跳动正在加大对人工智能基础设施的投入，公司今年计划资本支出或将超过2000亿元人民币，较此前的初步计划增加了25%。与字节一同加大资本开支力度的，还有多家云巨头。日前，TrendForce发布报告指出，由于多数北美主要云端服务供应商近日再度上修2026年资本支出指引，以回应强劲的AI需求，上调九大云厂商（谷歌、AWS、Meta、微软、甲骨文以及字节跳动、腾讯、阿里巴巴、百度）全年合计资本支出预估至约8300亿美元，同比增幅也从原本的61%提升至79%。 

稍早前，字节跳动旗下AI应用豆包刚刚在App Store新增付费版本服务声明，将在免费版的基础上推出三档增值服务。作为国内月活用户规模最大的AI聊天应用，截至2026年3月豆包月活用户已达3.45亿。（财联社）

｜点评｜在全球狂热的AI投资浪潮下，不仅芯片产业链日进斗金，云服务商也吃到了AI红利。AI大模型已被众多企业广泛用于提升生产力，特别是在“龙虾”推出之后，全球AI大模型调用量飞速攀升。建设企业专属算力中心成本高昂，租用云服务商的算力成为划算且便捷的选择，推动云服务商一季度业绩普遍大幅增长，也进一步激励他们加大基础设施投入。近期，铜、存储芯片、电力基础设施等数据中心建设必需品的价格水涨船高，云服务商不得不追加预算。

与此同时，AI大模型厂商仍在进行价格竞争，收益始终难以覆盖成本。而且，AI大模型的效率不断提升，各家厂商都力求用最少的算力输出最优的结果。因此，来自AI的算力需求实际上充满了不确定性。

宠物AI手机交付订单达数万台

5月11日消息，第六届TOPS它博会宠物展近日在上海举行，多款融合AI技术的智能宠物设备集中亮相。它博会现场展示了宠物AI手机PetPhone与宠物AI摄像头PetCam，据介绍，PetPhone主要解决人宠沟通的问题，比如说打电话、语言交流、情绪解读等，在中国的定价为499元，目前在B端已经交付的订单量达数万台；PetCam则预计将于今年6月上市。

此外有公司现场展示了AI实时宠语翻译器，据工作人员介绍，不同宠物不同情绪下叫声的声波纹不一样，机器通过收声，收集声波纹并上传到AI大模型中测算、匹配，把它翻译成人类能懂的语言。（财联社）

｜点评｜近年来，宠物市场规模持续快速增长，AI技术的融入，进一步打开了行业的想象空间。目前不少品牌已经推出自动清洁、远程投喂的智能照料设备，但市场还处于较为混乱的早期阶段，伪智能、安全隐患等质疑同样存在。宠物经济本质上是情感经济，更加深入的人宠互动类产品，虽还未经历大规模市场检验，但其所斩获的订单量，已经显示出潜在的市场需求。

不过，受现实技术发展所限，当前产品与用户预期之间仍存在明显差距。宠物行为本身具有高度个体差异与不可预测性，现有的情绪解读、语言沟通等功能，更多停留在对有限动作或声音的识别层面。厂商也有必要引导消费者建立合理预期，明确安全的使用边界。

部分券商新增115%即时平仓线

5月11日，东方证券(9.550, 0.23, 2.47%)在官网发布公告，自2026年5月18日起，将在融资融券业务中新增“即时平仓线”监控指标，参数设定为115%。“即时平仓线”被定义为特定维持担保比例值。具体规则为：T日收盘后，若投资者信用账户维持担保比例低于即时平仓线，需在T+1日上午收市前将比例提升至平仓线及以上，否则公司有权在T+1日上午收市后实行强制平仓。

目前，行业内多家券商已有类似机制。例如国泰海通(16.170, 0.01, 0.06%)设置“紧急平仓线”，银河证券设115%“最低线”，招商证券(16.170, 0.25, 1.57%)设110%“提前追保线”，国信证券(10.810, 0.06, 0.56%)针对特定权限账户设115%“次日平仓线”，具体数值由券商视自身业务风险情况设定，各券商命名方式略有不同，也有券商未设置这一指标。（财联社）

｜点评｜融资担保比例常规的平仓线为130%，对于老客户来说还有一定的协商和延期的空间。然而，为了强化对融资融券业务的风险管理，东方证券将风险担保比例低于115%后快速强制平仓直接写入了合同条款，缩短了留给客户补充保证金的时间，执行也更加刚性。在遇到极端情况时，客户使用信用账户购买的股票很可能出现连续跌停无法平仓，甚至出现账户资产无力偿还欠款的“穿仓”情况。部分券商正是为了尽可能避免这种情况出现，从而压缩了风险处置周期。

近两年，A股市场新股民大量涌入，与此同时，融资融券余额持续攀升，投资者使用杠杆资金的速度明显加快。部分券商适时强化风控措施，十分必要。

周一沪指放量突破4200点关口

5月11日，市场全天震荡走强，沪指站上4200点，创业板指大涨突破3900点，为2015年6月16日以来新高，科创50指数盘中刷新历史新高。沪深两市成交额3.54万亿，创年内第四，较上一个交易日放量4903亿，成交额连续四个交易日超3万亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3100只个股上涨，连续4个交易日超百股涨停。从板块来看，半导体产业链集体走强，存储芯片概念集体爆发，液冷服务器概念盘中走高，PCB概念反复活跃。下跌方面，港口航运概念集体调整，贵金属板块走弱。

截至收盘，沪指报4225.02点，涨1.08%，成交额为15844亿元；深成指报15899.3点，涨2.16%，成交额为19545亿元；创指报3928.97点，涨3.5%，成交额为9316亿元。（来源：新浪财经）

｜点评｜周一两市看多热情高涨，沪指放量站上4200点。从盘面上看，AI硬件方向早盘略有抛压，在巨额成交量下，抛压很快得以消化，存储芯片、AI算力等板块很快翻身向上，AI产业链涨势如虹。与上周大小盘股表现分化的场面不同，周一权重股同步上涨，科技板块陷入一场狂欢。3万亿的天量下，房地产、券商等非科技板块盘中一度异动拉升，但只是短时间的脉冲，部分消费板块更是坐在冷板凳上逆市下跌。

传统的板块轮动模式暂时已被打破，市场始终聚焦于AI产业链，科技股与非科技股之间呈现冰火两重天的景象，两市已经进入情绪性的逼空行情中。