今晚最关键的一份数据，终于交卷，直接导致美联储下周加息概率飙升至90%。

北京时间9月11日晚，美国公布8月CPI。数据显示，美国8月CPI同比增长3.4%，预估为3.4%，前值为3.4%；环比增长0.4%，预期为0.4%。

美国8月季调后核心CPI月率录得0.3%，为今年5月以来新高，高于市场预期的0.2%，前值为0.2%。

美国8月CPI公布后，交易员预计下周美联储加息的概率约为90%，市场完全预期到年底前美联储将加息两次。被市场称为“美联储传声筒”的 Nick Timiraos 最新指出，眼下美联储究竟加不加息，答案很可能取决于这份通胀报告。市场预计8月核心CPI环比上涨0.2%，但真正值得警惕的是：0.2%和0.3%，看起来只有0.1个百分点的差距，放进当前美联储的决策框架里，却可能对应完全不同的政策路径。

数据公布后，市场迅速给出反应：美元指数短线拉升约20点，现报99.15。现货黄金短线下跌逾40美元，现报4298美元/盎司。美国10年期国债收益率短线拉升，现报4.949%。美股期货短线走低，纳斯达克100指数期货涨幅收窄至0.5%。

数据出来以后，市场真正要回答的问题已经变了： 美联储下周到底加不加息？

而政策预期一旦改变，利率、股市和行业强弱也会跟着重新定价。这两个问题，可以交给Wind Alice的 “市场专家” 和 “资产配置-行业轮动策略”Skill 一起看：前者判断市场正在怎样理解这份CPI，后者继续追踪政策预期变化后，行业轮动有没有换挡。

（使用Wind Alice组合功能，alice.wind.com.cn）

CPI交卷，美联储的天平往哪边倒？

这次CPI之所以格外敏感，是因为它前面已经堆了太多信号。

美国8月PPI同比升至5.4%，生产端价格压力仍然偏高；国际油价本周一度重新突破100美元；10年期美债收益率一度突破4.95%，触及2023年10月以来高位。

另一边，美国8月新增就业16.2万人，劳动力市场没有明显失速。通胀压力还在，就业又没有弱到足以明显限制政策空间，美联储内部对于下周加息还是按兵不动，本就存在分歧。

因此，这份CPI真正改变的，是政策天平。

Wind Alice“市场专家”会把CPI和PPI、油价、就业、美债一起放进当前盘面里看，而不是只盯着一个同比数字。

（使用Wind Alice市场专家，alice.wind.com.cn）

数据公布后，更值得关注的是加息概率到底发生了多大变化，以及2年期、10年期美债和美元有没有同步确认这笔交易。如果几类市场信号指向一致，美联储下周的政策方向也会变得更加清晰。

美联储加不加息，已经开始改写行业强弱

政策预期变化，很快会传到行业层面。

在CPI公布前，市场已经处在一个很典型的组合里： 油价破百、长端利率逼近5%、加息预期不断升温。 Wind Alice“资产配置-行业轮动策略”Skill给出的信号显示，行业之间的分化已经比较明显。

这套Skill会从 动量、资金面、估值和景气度 四个维度重新观察行业强弱。

（使用Wind Alice资产配置-行业轮动策略技能，alice.wind.com.cn）

这背后的主线很清楚： 美联储是否继续加息，决定了高利率环境会不会进一步延长。

如果最新CPI把加息概率进一步推高，当前“高利率+高油价”下已经形成的行业分化就可能继续被强化；如果市场对加息的定价明显降温，此前受利率压制更明显的方向，也会迎来重新评估。

所以CPI公布后，“资产配置-行业轮动策略”Skill最值得重新看的，并不是再猜一次通胀，而是最新的美联储政策预期，有没有改变动量、资金、估值和景气度共同指向的行业排序。

一个看政策定价，一个看行业轮动

CPI公布只是第一步。

Wind Alice“市场专家” 负责把CPI、PPI、油价、就业和市场反应串起来，看清下周美联储加息还是按兵不动的定价正在怎样变化；

Wind Alice“资产配置-行业轮动策略”Skill 继续把政策预期变化放进四因子框架，看行业相对强弱有没有随之重新排序。